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杨德龙:投资者应该学习国外投资的概念,坚持价值投资,长期持有优质股票 股市术语

德龙,投资,投资者,优质,概念,长期,国外,价值,股票,学习时间:2021-02-22 10:52:55浏览:130
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周四,沪深股市保持震荡调整趋势,军工和航运板块回升,免税店继续表现,白酒和汽车板块出现回调。整体来看,个股跌多涨少,市场盈利效果差。年末市场板块轮换加快,但市场整体机会仍在白酒、医药、餐饮、免税店、新能源等白马股消费方向。业绩不佳股和主体股继续下跌,被低估的银行业也出现补偿性上涨,但增长空间不大。今年a股市场整体走出结构性牛市,缓慢的牛市继续。

我建议我们重点关注的消费和新能源两大方向成为市场主线,市场分化越来越严重。白酒板块无疑是最抢眼的一个,一线白酒和二三线白酒都走出了不断创新的趋势,呈现出强大的盈利效应。当然,相对而言,一线白酒具有长期投资价值,二三线白酒在业绩和盈利能力上与一线白酒差距较大。无论从毛利率、净利率、ROE、ROA、资产负债率等指标来看,一线白酒都更有投资价值。建议投资者可以积极关注一线白酒。对于一些涨幅比较大的二三线白酒,要注意回调的风险。

白酒品牌价值高,成本低,是好生意。比如以毛老五为代表的一线白酒毛利率一般在70%以上,龙头股达到90%,在各个行业都遥遥领先。净利率一般在40%以上,净资产收益率一般在25%以上,远远大于巴菲特的选股标准,即净资产收益率大于20%,资产负债率小于30%的公司。a股市场符合这种组合条件的公司不多,基本都是白酒、医药等白马股。大部分板块达不到20%以上的ROE和30%以下的资产负债率,这可以解释为什么白酒、医药等龙头股在过去几年能被基金追捧,不断创新高。

有人担心这是机构资金回暖造成的现象。我觉得这种理解太片面了。所谓抱团热身,就是在整个市场比较差的时候,基金会追逐这些非周期板块,以获得更好的表现。事实上,市场已经走出了慢牛的趋势,指数也在不断向上扩张,每年上涨10~20%左右。市场盈利效果较多,但主要集中在业绩优秀的股票,不需要组织预热。之所以出现所谓的股权高度集中,这些优质股票被广泛配置,主要是因为这些股票业绩增长稳定,品牌价值高,投资价值相对较大,这是机构从基本面角度做出的理性选择。

中国改革开放40年来,值得长期持有的公司并不多,而这些业绩优异的白马股无疑是最有价值的投资。从政策上看,刚刚结束的中央经济工作会议提到了延续以往的积极财政政策和稳健的货币政策,并提出了新的建议,在不急转弯的情况下把握政策的时效性,从而缓解市场对货币政策变化的担忧,流动性将保持合理充裕。

美联储第二轮经济刺激计划的最终确定也将促进全球风险偏好的复苏。世界上疫苗研发成功,英国、美国等国家都开始了疫苗接种,有利于全球资本市场的复苏。目前影响市场的不确定因素之一是SARS-CoV-2突变是否会影响疫苗的有效性,导致疫苗失效。最近全球金融市场的震荡主要是因为这个原因,但全球经济复苏是肯定的。

外资已经成为当前a股市场重要的机构投资者力量,外资流入的股票无疑会吸引投资者的注意力。最近,外资继续流入一些白,如茅台、恒瑞、宁德。虽然这些业绩优异的白马股涨幅较大,估值较高,但仍是外资青睐的重点对象。据统计,近两年来,医药生物产业是北方资本增幅最大的行业。行业龙头恒瑞,连续两年行业最大公司。与此同时,白酒,尤其是毛老五,成为外资配置的重点对象。

据统计,与2019年资本北上相比,今年a股持股规模有所缩水。截至目前,外资流入a股今年已达到近2000亿,2019年达到3517亿,但外资流入带来的盈利效应依然明显。从外资扩张50强股票来看,基本都是白,是行业内业绩稳定增长的龙头公司。这些公司之所以受到外国投资者的青睐,无疑是因为这些公司具有长期投资价值,而这些企业的ROE一般超过20%或者至少10%,这说明外国投资者在选股时更注重这些企业的盈利能力和长期品牌价值,更注重这些企业股权的稀缺性。

外资从来都是价值投资,长期投资。从2016年开始,我建议你学习国外投资,重点学习国外资本的选股标准和投资方式,树立价值投资的理念。毫无疑问,外资最重要的财务指标是净资产收益率、毛利率和净利润率。盈利能力强的公司受到外资的青睐,包括光伏和一些制造业先进的龙头企业。

现在公募基金是a股市场最大的机构投资者。外资持有a股也超过2万亿。未来,随着a股市场继续对外开放,a股被纳入MSCI等国际指数,外资流入a股的比例将进一步增加,流入a股的外资量也将逐年增加,保持净流入状态。短期来看,部分资本流入流出北方,但长期来看,外资流入是大趋势。

总体来看,目前a股市场已经接近2020年底,市场的结构性特征非常明显。业绩优秀的股票不断被基金追捧,业绩差的股票不断被抛弃甚至边缘化。所以我一直倡导价值投资的理念,就是希望所有投资者都能坚持价值投资,做好公司的股东,或者通过购买优质基金进入市场,实现财富的保值增值。过去,一些猜测新闻和概念的方法都失败了。好公司会不断给大家制造惊喜,差公司会制造惊吓。

周四,另一家上市公司突然爆炸式增长,高达60亿英镑,接近该公司的总市值,令投资者震惊。只有这家公司的投资者面临巨大的损失。所以对于一些商誉较大的公司一定要非常谨慎,避免被收购公司业绩下滑,导致当年业绩出现巨额亏损的风险。好的公司,尤其是没有并购的公司,风险相对较小。投资的时候要追求稳定的幸福感,这样复利增长才能实现。有时候,在投资中,快就是慢,慢就是快。


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