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「沪杭高速公路」基金经理写的四季报告:在山顶钓鱼的人如何钓到大鱼

大鱼,山顶,四季,经理,基金,报告时间:2021-04-28 02:49:00浏览:147
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什么是投资?投资经理如何为客户赚取更多利润?对于这些“灵魂拷问”,每个基金经理都会根据自己的经历给出不同的答案。

基金经理通常标榜有鱼就钓鱼,有能力在最高海拔钓鱼。那么,他们如何为顾客抓鱼,甚至是大鱼呢?还是你没看到渔网里的鱼就丢了?

最近,随着2020年基金第四季度报告的发布,基金经理们对过去一年的总结和对新一年的展望开始呈现给投资者。这不仅仅是文字记录,更是思想的对抗和较量。毕竟“大家在基金经理这个职业还是比较强的”。

从过山海关到退守江南

银华基金的基金经理魏娇可以说是全市场交心最多的基金季报。他首先报告了自己一年来的主要失误,包括减持一位白酒重量级人物,“认识不够坚定”;疫情过后,市场炒作科技股和各种小食品公司的时候,也是跟风。长期来看,整体其实是负贡献,“格局不够高”;投资科技股不成功,“缺乏理工科知识”。

展望2021年,魏娇认为有必要继续深化消费和医药两大赛道。其中控制消费的原则是“贵的比便宜的好,喝的比吃的好,渠道正的比渠道负的好”,而在酒类、调味品、化妆品的赛道上更容易找到符合这些原则的公司。

“每个人都更擅长基金经理这个职业,没有人愿意做得比同龄人差。净值不骗人,净值比别人少一分。持有者比其他人少赚一分,投资方式只为这个目标服务。”银华基金的基金经理李晓星在银华中小股混合季度报告中写道。

对于2021年,李晓星总结了两句话:聚焦比较优势,规避“犀牛风险”。

与其他国家相比,中国有两个强大的比较优势,一个是高端制造业,另一个是世界上最大的消费市场。

因此,李晓星认为,从中长期来看,我们应该保持对科技创新和品牌消费两大方向的乐观,但我们需要避免房地产“灰犀牛”的风险,即与房地产大周期相关的股票。

同时,李晓星提醒,在流动性边际收缩和经济复苏概率较高的背景下,流动性推高的股票最大的回调压力:一是业绩增速缓慢但估值过高;另一种是质量差,但短期业绩增长快,估值高。第一类可能需要2-3年的时间来换取空间,这样的资产是不能中基准的风险;第二类,当业绩增速停滞时,回调风险很大,这样的资产损失风险很大。

在中国投资是非常幸运的

广发基金基金经理刘坚持季报趋势简单明了。他在GF双引擎升级第四季度报告中表示,虽然技术行业有所波动,但他仍然看好行业的长期发展空间。截至报告期末,广发双清的升级重点配置了益威锂能、龙基股份、BOE A股、康泰生物等股票。

在广发科技先锋第四季度报告中,刘格松表示,随着光伏行业全面进入平价时代,汽车电气化大趋势确立,海外需求快速增长,行业进入快车道,龙头企业将全面受益。与此同时,全球陆续恢复生产,液晶面板、大型炼油化工、海外定价等顺周期行业值得特别关注。

从基金四季报数据来看,E基金管理的基金总规模达到1255亿元,成为业内首个管理规模超过1000亿元的活跃股票型基金经理,风头盖过刘。

在E基金蓝筹选择第四季度报告中,张坤写道:投资就是在众多因素中找到几个重要且自我把握的因素,利用大数定律不断积累利润。

“宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮换等因素显然很重要,但坦率地说,这不在我的能力范围之内。我们相信,我们的能力就是通过深入的研究,找到几个我们能了解的优秀企业。如果这些企业拥有良好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间和对股东友好的资本再分配,我们就可以大概率判断,5-10年后公司产生的自由现金流将显著超过目前的水平。作为股东,我们自然可以分享公司成长的好处。”张坤说。

去年第四季度,张坤减少了E基金蓝筹选择组合在中药等行业的配置,增加了互联网等行业的配置。个股方面,张坤长期以来仍持有经营模式优秀、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

截至第四季度末,该基金的第一只尴尬股票是贵州茅台。此外,美团、洋河、腾讯控股、五粮液、港交所、泸州老窖均占基金净资产值的9%以上。

京顺长城的刘艳春认为,股权投资应该顺应经济发展的趋势。“我们更愿意在符合行业趋势和不断提高效率的领域寻找投资机会。”

刘艳春认为,收入水平的提高带来了居民消费水平的不断提升。中国在很多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升,一些行业已经处于爆发的前夜。还有很多细节值得以后关注,比如国内信贷紧缩的力度,美国房地产周期的力度等等。

“就大局而言,中国这些年做的都是对的,发展潜力很大。我们非常幸运能够在中国投资。有了正确的方法和执着的态度,未来必然会有所收获。”刘艳春说。

从投资组合来看,景顺长城丁一持有中国中峰、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗和五粮液。

第一季度还可以,后面就不好说了

虽然基金发行自年初以来再次回暖,股票基金纷纷爆发,但基金经理在季报中对前景仍持谨慎态度。

工银瑞信方圆在《工银文化体育产业第四季度报告》中指出,2021年成长股估值较高,2021年宏观流动性环境的边际友好性可能弱于2020年。但上半年可能会有节奏分化。

然而,方圆认为,2021年第一季度是一个相对较好的时间窗口。一方面外部环境良好,另一方面国内宏观政策相对温和,一季度新增资金较多,流动性相对充足。优质成长股仍是主要配置方向。该行业对军工和有色金属相对乐观,而新能源行业则认为风险可能大于机遇。

中国农业银行赵伟也在他管理的农行行业4.0四季报中认为,短期内,年初是由于流动性较好的时间段,市场将进入主题投资阶段,同时也是为了新的一年。预热潜键方向;另一方面,一些公司将陆续进入业绩预测期,出现拐点或业绩加速的行业将值得我们关注。

李晓星在银华中小股混合季报中表示,2021年市场整体风险可控,但系统性机会不大,结构性机会为主,组合收益率更多来自相对指数的超额。

瑞远基金傅鹏波在《瑞远成长价值四季报告》中写道,展望2021年,在国内流动性紧缩的背景下,估值很可能下跌,企业利润将是筛选指标中的重中之重。此外,海外经济复苏对国内企业的影响也是一个重要的观察点。


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