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东吴证券-宏观回顾:全球疫苗接种进展五问五答 国泰君安官方网

东吴,疫苗,宏观,进展,证券,全球时间:2021-03-12 20:21:07浏览:119
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[研究报告摘要]

目前全球疫苗接种进展如何?中东、欧美疫苗接种率世界领先,亚洲国家相对落后。截至1月17日,以色列、阿联酋、巴林的每百人接种剂量分别为29.43倍、19.93倍、8.32倍(下同),高于英国(6.65倍)、美国(3.71倍)、中国(0.69倍)、印度(0.02倍)、全球平均水平(0.52倍)

为什么中东国家的疫苗接种率是世界上最高的?

(1)疫情严重程度不亚于欧美。截至2020年12月31日,以色列和巴林累计每100人确诊病例数分别为8.7例和6.5例,高于美国和欧盟(图1)。

(2)支付了较高的疫苗费用。严重的疫情增加了中东国家接种疫苗的紧迫性。当辉瑞宣布其疫苗有效时,以色列支付了一大笔押金购买疫苗,62美元的购买价格是美国价格的三倍(19.5美元)。

(3)积极参与疫苗试验合作。中东国家往往是药企的重点药物检测国家(3.1万阿联酋志愿者参与了中国民族医药疫苗三期临床试验),为其优先购买疫苗提供了一定的便利。

各国使用的疫苗来自什么机构?如何实施?目前获准上市的疫苗主要来自6家企业,其中2家是中国企业。

疫苗通过三期临床试验并公布有效性(保护率)数据后,即可上市流通。目前获准上市的疫苗来自辉瑞/生物科技(美国)、马德纳(美国)、牛津/阿斯科利(英国)、国药集团(中国)和科兴生物(中国)六家公司。

目前辉瑞/BioNTech、Mardner、牛津疫苗主要在欧美国家和以色列使用,中药疫苗主要在阿联酋和巴林使用,巴西已批准中国科兴生物疫苗接种,俄罗斯疫苗接种来自本国的Gamaleya研究所(卫星-V)。

在实施方式上,各国基本采用政府主导、免费接种、自愿分批接种(表2)。

哪些国家有望率先建立免疫屏障?中国卫健委认为,当接种人口比例达到60%-70%时,可以建立全民保护。

那么,什么时候到达免疫屏障,就要看疫苗的生产能力和人们的接种意愿了。

产能方面,根据目前各国疫苗公司公布的生产计划(表3),国药集团和科兴生物2021年的产能预计分别为10亿剂和3亿剂以上;辉瑞2021年在美国的生产目标是20亿剂,莫纳德600-10亿剂;阿斯利康估计生产能力为30亿剂。

在接种意愿方面,中国、巴西、英国等国都在70%以上,美德法相对较低(图2)。根据各国的批量接种计划、疫苗生产能力和接种意愿,预计以色列和英国将在2021年第一季度左右率先建立免疫屏障,美国将在第三季度左右,中国和德国要到2022年才能实现普遍免疫。

疫苗全覆盖的节奏差异对中国经济有什么影响?一方面,中国目前仍有两种疫苗(康西诺和志飞)已进入三期临床试验阶段,数据已达到批准标准,因此中国疫苗产能仍有进一步扩大的空间。

目前,中国已收到巴西、印度尼西亚等国约4.5亿剂疫苗的出口订单。随着随后疫苗产能的释放,中国疫苗出口可能会进一步受益。

另一方面,如前所述,中国可能比欧美发达国家更晚达到普遍免疫,因此海外经济的边际改善速度领先于中国,这是中国出口份额的不利因素。

风险预警:病毒变异影响疫苗效力,第三方机构调查的疫苗接种意愿数据不准确。


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