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在阿里JD.COM拼斗多的夹缝中,唯品会发财 新国都股票

阿里,夹缝,COM,JD时间:2021-03-11 20:07:10浏览:120
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原始资本侦探

作者|王芳歌

唯品会活到今天,真是奇迹。

从特卖电商开始,到综合电商的发展,再到重新聚焦特卖,唯品会这十年改变了电商江湖——有阿里JD。COM由来已久的基础,和拼斗杀出重围,更别提无数失去生命的玩家了,巨美,柯凡,麦考林,考拉,寺库,国美,苏宁..风风雨雨中,有人大步流星,有人含泪离开。

回顾历史,我们或许可以将唯品会的历史分为三个阶段:

第一阶段是上升阶段。2008年至2012年,定位为知名品牌折扣网站。从2009年开始年收入不到1亿,到2012年增长到40多亿,登陆纽交所。第二阶段是扩张阶段,从2013年到2017年,试图在原有业务的基础上多元化进入电商、物流、金融。自建物流品君快递,投资乐蜂网,只发展品华(信用服务)。但是和其他迈出太大步伐的公司一样,他们的野心和自己的能力是有一定冲突的。到2017年,唯品会的非Gaap净利润增长率将降至3.38%。第三阶段,腾讯和JD.COM战略入股。自2018年以来,唯品会关闭了乐蜂和品君快递,并在杉杉商业集团的布局下收购了奥勒,以重新专注于特殊销售。

2月25日,唯品会公布了2020年第四季度及全年的业绩报告。报告显示,唯品会第四季度实现营业收入357.7亿元,同比增长22%;非一般标准下,归属于股东的净利润25.8亿元,同比增长33.4%,净利润率达到7.2%,高于去年同期的6.6%。

唯品会2020年实现营业收入1018.6亿元,同比增长9.5%;非公认会计准则下,归属于普通股东的净利润为62.7亿元,净利润率为6.2%。这也是唯品会历史上第一次年度总收入超过1000亿元人民币。

受营收和净利润超出预期的影响,唯品会股价逆势上涨,当日科技股普遍受挫,而该公司股价在过去6个月上涨逾120%,远高于纳斯达克和标准普尔500指数。

事实上,无论是麦考林、红孩子、万科诚品还是聚美溢价,垂直电商平台在行业的大起大落中已经近似等于一个伪命题。综合电商持有流量用户,拥有更完整的服务体验,可以轻松降低垂直类别的维度。垂直电商拥有的用户不多,把客户带出圈子比较贵。再加上巨人的攻击,日子自然不好过。

在这样的背景下,唯品会不仅会活,还会发财。

图片来源:雅虎财经的财报显示,从收入构成来看,产品销售收入仍然是Vipshop最重要的收入来源。2020年第四季度,受双十一影响,唯品会产品销售收入达到341.1亿元,同比增长21.6%,占总收入的95.3%。其他业务收入虽然规模较小,但仅占4.7%,同比增长32.4%。

由于2020年上半年疫情的影响,人们对服装等消费品的整体需求出现延迟,电商平台普遍加大了今年双十一的推广力度,因此今年第四季度收入同比增速远高于往年(2019年第四季度同比增速为12.4%)。

从全年来看,唯品会产品的销售收入达到974.5亿元,同比增长9.8%,增速低于第四季度,主要是由于上半年人们对服装等消费品的需求放缓,导致全年整体增长率下降。进入第三季度后,随着全社会对消费品需求的不断增加,唯品会销售额同比增速恢复两位数。

Vipshop下半年营收增长继续回升,主要得益于后疫情时代网络流量红利的二次释放,以及今年营销投入的增加,推动了主动购买者的快速增长。

2020年第四季度,唯品会活跃买家达到5300万人,同比增长37.3%;2020年,活跃买家数量达到8390万,比2019年的6900万净增1490万。而这远远高于2019年和2018年的850万和270万的净增额。

付费用户数量的增加也直接推动了Vipshop订单的快速增长。2020年,唯品会全年完成订单6.92亿,比2019年全年增加1.26亿,增长22.3%。

单平均GMV而言,2020年Vipshop将加大吸引新客户的力度,新客户的平均GMV通常小于老客户(新客户第一次购买相对谨慎),因此公司的平均GMV将从2019年的261.7元降至2020年的238.3元。

然而,与订单数量的快速增长相比,平均消费金额的下降对公司整体GMV的影响相对较小,这也使得公司2020年GMV总收入达到1650亿元,同比净增168亿元。

毛利率方面,唯品会2020年毛利率为人民币212.9亿元,同比增长2.9%,但毛利率同比下降1.3个百分点,主要是2019年收购杉杉直销店所致。线下店的整体运营成本远高于线上店(包括租金、水电费等)。),从而降低整体毛利率。

值得注意的是,随着毛利率的下降,公司的净利润水平有所提高,从2019年的平均5.4%提高到2020年的6.2%,这主要是由于整体绩效成本的下降和唯品会运营效率的提高。

自2019年第四季度以来,唯品会关闭自营快递产品君快递,转投第三方配送,公司整体性能成本持续提升。

公司2020年度绩效成本68.8亿元,同比下降9.4%;单位平均性能成本也从2019年的13.41元下降到2020年的9.93元,降幅达26%。由于唯品会与顺丰达成了战略合作协议,在用户物流体验没有下降的同时,整体效率有了很大提高。

除了性能成本下降外,唯品会2020年的运营费用比率也从2019年的9.3%下降到2020年的9.1%,主要是由于公司的R&D和内容费用下降。

市场费用方面,由于电商行业整体处于2020年疫情下的流量红利期,公司常年加大市场费用以吸引新用户。

在财报发布后的电话会议上,沈亚表示,唯品会将在第四季度进一步加大营销力度,包括精准营销、手机预装、电视剧、综艺植入等多种客户获取渠道,唯品会还将尝试通过直播、短视频、微信群、社区等方式获取客户。

唯品会的广告。从财务数据来看,唯品会的表现值得关注。

然而,在财务报告之外,一些迹象也为新增长的唯品会敲响了警钟——重要股东高燕资本正在减持唯品会股份。2020年8月,高燕资本披露了2020年第二季度美股的头寸,显示其减持了唯品会的156.77万股。高淳资本2020年第四季度的持仓数据中没有找到唯品会的名称。


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