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「水煮鱼皇后李叶」六年来第一次开门!CICC赢得了这项业务的新资格,争夺新的蓝海?

开门,得了,年来,第一次,资格,业务,蓝海?,CICC时间:2021-04-27 19:33:52浏览:200
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在股票期权做市商的“小众”市场,“破冰”终于迎来。

根据中国证监会官网信息,2月1日,中国证监会对CICC股票期权做市商的资格进行了审批,批准了其业务资格,并要求其配备相关人员、业务设施、信息系统和营业场所,加强信息技术安全管理,严格防范系统事故。

早在2015年,第一批参与股票期权做市商业务的15家券商相继出现。从那以后,虽然很多券商都向监管部门提交了申请,但在过去的六年里,没有一家券商获批。CICC要获得这种商业资格并不容易。

近年来,国内金融衍生品市场发展迅速,市场上交易的衍生品品种日益丰富。股票期权方面,除上证所500 ETF期权外,2019年12月新增上交所、深交所、中国金融期货交易所上市的沪深300ETF期权。

近日,上海证券交易所发布了《2020年股票期权市场发展报告》,指出上证50ETF期权和沪深300ETF期权已成为全球主要的ETF期权。2020年,上海证券交易所共交易ETF期权合约9.82亿份,累计面值36.83万亿元,累计溢价7167.08亿元。业务资格重新开放后会给衍生品市场带来哪些新的变化,值得业内期待。

CICC最近获得了股票期权做市商的资格

时隔六年,股票期权做市商的队伍终于迎来了扩张。

根据中国证监会官网信息,2月1日,中国证监会对CICC股票期权做市商的资格进行了核准,并核准了其业务资格。

具体而言,经中国证监会批准,CICC应依法为股票期权市场的做市商提供相关人员、业务设施、信息系统和营业场所。此外,CICC需要根据本批复修改公司章程,并将修改后的条款上报住所地证监局,并在批复下发之日起6个月内完成工商变更登记。

取得营业执照后,CICC还需要向证监会申请换发证券期货业务经营许可证,在此之前,不得经营股票期权做市商业务。但是,资质获批后,离CICC的实际展览业并不远。

回顾CICC的申请,过程还算顺利。CICC于2020年1月提交材料,三个月后完成了材料的更正和验收。2020年5月,CICC收到证监会的书面反馈,并于今年2月4日收到书面回复。也就是说从申请到这个业务资格落地只用了一年多的时间。

在证监会此前的反馈意见中,监管人要求CICC就其接受上交所股票期权做市商技术体系以及近三年采取的监管措施整改情况提供补充说明。此外,监管机构还指出,根据提交的材料,CICC拟专门从事股票期权做市商业务,并要求其说明从事股票期权做市商业务人员的具体配置安排。

在信息系统层面,本次审批的监管也再次强调:CICC应加强信息技术安全管理,采取有效措施确保与股票期权相关的信息系统安全稳定运行,建立有效的应急预案并定期执行,严格防范系统事故。CICC应加强对股票期权业务的动态风险监控,确保股票期权业务在公司预定的风险限额内进行。业务发展过程中出现重大问题,应当及时向中国证监会和当地证监局报告。

新的商业资格很难获得

对于行业来说,股票期权市场做市商略显冷门。但是这几年还是有很多券商在追这个业务资格。

早在2014年12月,证监会就公开征求了对股票期权管理办法及相关指引草案的意见,设定了证券公司等机构参与相关期权业务的资格,明确了证券公司可以从事股票期权经纪、自营和做市商业务。

2015年初,《股票期权交易试点管理办法》、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》等一系列规范性文件相继出台,各种配套制度也相继出台。当时申请做市商的“门槛”并不高,具体条件包括:

经中国证监会批准或相关行业自律组织备案;

在上交所参与期权模拟交易的做市业务,连续交易时间达到3个月,并在上交所实验室环境下通过各种做市业务测试;

模拟交易期内的做市商业绩符合相关做市商指标要求;

通过上海证券交易所组织的专项检查;

用自有资金参与期权做市商业务;

制定完整的做市商业务实施计划、风险控制制度和相关内部管理制度;

具备市场营销所需的专业人员和技术系统;

在过去1年内,没有对做市商的违法行为采取监管措施、纪律处分或行政处罚。

制度建设完成后,第一批参与股票期权做市业务的券商也陆续出现,共有15家券商取得了业务资格。

然而,第一批做市商公布后,尽管近几年券商不断提交申请,但没有新的获批。CICC要获得这项业务的新资格并不容易。

具体来说,2017-2019年期间,华安证券、天丰证券、东兴证券、浙商证券、银河证券、方正证券等6家公司先后提交了股票期权的做市商资格申请,其中浙商证券、方正证券仍处于材料修正阶段,银河证券、天丰证券的申请已经终止,东兴证券、华安证券仍在“苦苦等待”。

根据监管部门的反馈,主要关注相关证券公司是否“有完善的综合风险管理体系”。2019年5月,中国证监会对东兴证券申请文件的反馈显示,东兴证券在2016-2017年期间两次被中国证监会和地方证监局采取行政监管措施,要求其进一步证明是否符合要求。同样,2019年12月,证监会要求银河证券补充完善内部控制、信息隔离、风险管理等制度内容。

金融衍生品业务成为蓝海

为什么近年来很多证券公司又开始追求股票期权的做市商资格?这自然离不开衍生品业务的蓬勃发展。

北京某大型券商的一位资深业务人士告诉券商中国记者,做市商制度在发达的证券市场已经发展了几十年,具有维持市场流动性、保证市场价格稳定和连续性、抑制价格操纵等功能。一般来说,它不是通过收取佣金来赚取利润,而是通过买卖报价的差异来获利。在个人股票期权业务发展的初始阶段,做市商会在可控的风险下实现可观的利润。

根据东吴证券研究报告,衍生产品业务的发展将拓宽经纪佣金收入,丰富投资策略,对冲风险。就上市业务而言,以ETF和股指期权为代表的上市衍生品主要给证券公司带来经纪佣金收入;就场外交易业务而言,证券公司通过充当经纪人或中间商来盈利。证券公司作为经纪人,提供交易渠道,撮合客户交易,赚取佣金。在这个过程中,证券公司几乎不承担任何风险。证券公司作为中间商,以低价买入证券,然后以高价卖出,或者向客户出售国库券,帮助他们完成交易。在这个过程中,证券公司既可以赚取佣金,也可以赚取风险差收益。

根据上海和深圳证券交易所的规定,新的“开放式”股票期权做市商业务采用竞争性做市商制度,做市商为在交易所上市的期权合约提供流动性服务,包括:

(一)向投资者提供双边连续报价;

(二)为投资者的查询提供双边回复报价;

(三)本所规定或做市商协议约定的其他业务。

其中,主做市商提供上述三种做市商服务,一般做市商提供后两种做市商服务。

近年来,国内金融衍生品市场发展迅速,市场上交易的衍生品品种日益丰富。股票期权方面,除上证所50ETF期权外,2019年12月新增上交所、深交所、中国金融期货交易所上市的沪深300ETF期权,新期权交易相当活跃。

日前,上海证券交易所发布了《2020年上海证券交易所股票期权市场发展报告》,指出上证50ETF期权和沪深300ETF期权已成为全球主要的ETF期权。2020年,上海证券交易所共交易ETF期权合约9.82亿份,累计面值36.83万亿元,累计溢价7167.08亿元。

截至2020年底,共有90家证券公司和29家期货公司获得上海证券交易所股票期权交易参与者资格,开通了期权经纪业务的交易权限,其中63家证券公司开通了期权自营业务的交易权限。数据显示,2020年证券公司经纪业务量为85652.6万(双向,下同),自营业务量为2509.4万,造市业务量为67798.32万。

截至2020年底,上证50ETF期权共有16家做市商,包括14家主要做市商和2家一般做市商。沪深300ETF期权有15个做市商,包括13个主做市商;一般做市商有2个。

上交所指出,2020年做市商运行平稳,未发生市场风险事件。总的来说,他们履行了各种做市商义务,在提供流动性和确保合理定价方面发挥了重要作用。成交量方面,主要做市商日均成交量279.63万(双向),占整个市场的34.58%;日均持仓123.3万(双向),占整个市场的13.25%;日均申请量20062.08万,占总市场的92.26%。

就年度评级而言,2020年上证50ETF期权14家主要做市商中,共有6家年度评级结果为AA,8家年度评级结果为A;在沪深300ETF期权的13家主要做市商中,6家的年度评级结果为AA,7家的年度评级结果为A,大部分主要做市商在所有月份的评级都为A或以上。

展望2021年,上交所表示将积极研究市场急需的机制,如增加ETF期权标的、增加期权合约到期月数、推出证券保证金等,以更好地满足投资者的风险管理需求。股票期权做市商资格重新开放后,市场会发生哪些新的变化,值得期待。


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